B站上市不到三年股价上涨超7倍 “小破站”这是破圈儿成功了？

1月5日，据CNBC报道，目前在纳斯达克上市的网络视频平台哔哩哔哩（以下简称：B站）正准备在香港二次上市，可能会在本周末或下周初提交在香港上市的申请。本次上市融资规模可能超过20亿美元，高于预期，交易预计将在未来两个月内完成。

对于赴港二次上市传闻，《企业观察报》采访了B站相关负责人，对方表示对于这个消息不予置评。

不过，据媒体援引香港证券从业人士消息称，B站赴港二次上市消息属实，融资额约为20亿美元。

B站于2018年3月28日以每股美国存托股票（ADS）11.50美元的价格在纳斯达克上市，筹资4.83亿美元。以1月4日每股94.74美元收盘价计算，上市不到三年的B站较IPO之日股价上涨超7倍。

美国时间1月5日，B站股价大涨8.15%，收于102.46美元，市值达到356亿美元。

然而，虽然其2020年三季度财报显示，第三季度B站营收同比增长74%，达到32.3亿元，同时，B站的亏损也在扩大，净亏损达到了9.9亿元，而第二季度仅为4.76亿元。

B站为何股价两年涨7倍？

“B站干杯。”这句话不仅仅是对“小破站”的祝福，也是投资者们对B站近一年来股价表现的肯定。

艾德证券期货据CNBC报道得知，目前在纳斯达克上市、交易代码为BILI的中国知名弹幕视频平台——B站正准备在香港二次上市，融资可能超过20亿美元，高于去年10亿美元的预期。

具体上市时间方面，消息指出，B站可能会在本周末或下周初提交香港上市申请。虽然该文件将不包含定价细节，但这些交易预计将在未来两个月内完成。

这不仅意味着B站赴港二次上市或领头2021年中概股赴港，同时也意味着港股打新投资者可以提前开通艾德账号领取打新福利，以迎接2021年第一场IPO盛宴。

对于B站，市场评价其基本上可以代表新生消费群体的趋势，长期成长空间大。而这种成长性，也反映在二级市场上。

而在过去的一年中（自2020年1月1日-2020年12月31日），B站的股价则是一路高歌猛进，暴涨360.37%。截至美东时间2021年1月6日，B站已然站上100美元大关，报收105.6美元/股，创历史新高，总市值为367.07亿美元（约合2372.34亿元人民币）。上市不到三年的B站，股价累计涨幅近10倍。

股价不断创下历史新高的B站，除了受益于赴港二次上市消息利好之外，更重要的是其本身的内容破圈能力及商业变现能力也颇受投资者看好。

变现能力方面，B站主要依靠游戏、直播和增值服务以及广告来变现，现已颇有成效。在2020年前三季度，B站实现营收81.59亿元人民币，超过2019年全年67.78亿元人民币的规模。对于第四季度的营收，B站预计营收将在36亿元人民币至37亿元人民币之间。照此计算，B站在2020年的营收将超过117亿元人民币，创下新高。

在B站的规划中，2021年B站将开放更多的营销场景，例如直播商业生态。

B站破圈成功了吗？

回看B站过去的一年，不少人选择用“破圈”来形容它，从“二次元”的单一特点脱身，向“多元化”的特点发展。

为实现这些，B站做出了不小的努力，单从其2020年第三季度财报来看，B站三季度营收达32.3亿元人民币，同比增长了74%；但因高额的开发与运营成本，最终净亏损达11亿元，较上年同期扩大171%。据此来看，其此番赴港二次上市的动因，少不了“破圈”这一发展目的促成。

尽管外界对刚刚过去的2021年B站跨年晚会略有争议，但不改其成功破圈的事实，B站从不满足于成为一个小众平台。

实际上，为了打破用户的固有印象，B站早就把突破“圈层”看作重点工作，2020年初始，B站联合新华网举办2020新年晚会，引发跨次元壁的关注和讨论，让外界看到了B站二次元文化的影响力，2019年四季度的分析师电话会议上，B站副董事长兼COO李旎对此次品牌营销活动进行说明，表示B站2020年跨年晚会，对今年拉动新增用户数有很大帮助。

而在刚刚结束的2020年12月31日跨年夜，B站延续2019年传统，与央视合作举办了“2020最美的夜”2021年bilibili跨年晚会，表演内容融合了影视、动漫、游戏多元IP，人气峰值突破了2.5亿，远超去年的1.1亿。

李旎表示，我们希望晚会能延续去年的精神内核，持续挖掘年轻人喜欢的内容。通过对IP内容的重新演绎，把传统的变成流行的、把复古的变为潮流的，在舞台上实现多元文化的融合。

而外界的期待是有迹可循的，在晚会开场前夜，B站股价高开高走，收涨于14.42%。

从财务数据来看，2020年前三季度B站营收再创新高，达81.7亿元。从收入模式上，B站也摆脱了上市初期依靠游戏单一收入来源，形成直播、大会员、广告、游戏等多领域业务协同发展的格局。

尤其是广告收入在B站收入构成中占比逐年递增。继2019年，B站首次提出“万物皆可B站”后，截至2020年第三季度，B站广告客户数增长超过200%。

2020年7月份，B站上线花火商业合作平台。5个月时间里，合作的UP主数量增长6倍，合作品牌方增长5倍，复投率达75%，对中小UP主的商业合作拉动尤为明显。

截至2020年第三季度，B站的月活UP主数量已经达到了170万人，同比增长51%。他们创作的高品质视频——PUGV（Professional User Generated Video，专业个人用户视频）是B站内容生态的基石。

在OGV（Occupationally Generated Video，专业生产内容）领域，围绕精品化与IP化两大核心策略，B站长期的投入正迎来收获期。

2020年12月15日，B站宣布全面升级整合营销“Z+计划”，首次推出UP主营销“3i兴趣营销模型”方法论及联动百大标杆品牌的“PLAN B”计划。确定开放的OGV资源有39部国创、26部纪录片、6项大型演出活动，以及电竞直播等。

B站市场中心总经理杨亮表示，2021年B站将出品3档与《说唱新世代》比肩的S+级综艺。在杨亮看来，“流量时代的黄昏中，内容是品牌在夜路上的长明灯”，只有找到合适的精品内容，才能不被真假难辨的流量旋涡牵着走，传递自己的品牌信息。

无疑，B站破圈儿成功了。

为何亏损仍在扩大？

其实，B站这些年虽然收获了上市、破圈等成绩，但B站的成本也在不断扩大。

据B站最新公布的2020年第三季度财报，B站三季度营收达32.3亿元人民币，同比增长74%；净亏损为11亿元，较上年同期扩大171%。

而B站亏损的主要原因是费用增加，尤其是市场营销费用增加导致，第三季度B站销售及营销费用达到11.9亿元，环比增长76.3%，同比增长227%。财报显示，销售费用的大涨，主要是因为B站APP和品牌的渠道、营销费用的上涨，以及公司移动游戏的推广，加上销售及市场人员的增加。

实际上，不论是透过内容，还是透过B站APP和品牌的投放等形式，不断上涨的销售及营销费用显示了B站想要突破流量天花板的决心，今年二季度业绩后，由于流量以及业绩都不及市场预期，B站在三季度就通过上述大幅增加销售费用在尝试“破圈”。

据其财报显示，今年第二季度，B站的流量环比增长几乎停滞，月活用户仅为1.72亿，日活用户为5050万，反而比第一季度减少了30万的日活用户，而到了第三季度，B站的流量突然达到了一个新的高度，在第三季度，B站的月活用户为1.97亿，环比增长14.5%，日活用户突破5330万，环比增长5.5%，月付费用户达到1500万，环比增长16.3%。

由此看来，B站在三季度的“烧钱”营销策略短期确实奏效，但是这种“烧钱”节奏，并不是意味着成功“破圈”。网络流行的破圈，指的是某个人或其作品突破某一个影响力较小的圈子，被更多人看到以及接纳。这里有两个重点，一是更多的人，二是接纳。第一点，B站做到了，但付出了高昂的代价；至于第二点，B站还有很多路要走。

广发证券曾发布报告分析称，B站面临UP主体系金字塔化、流动性不足和商业激励不足三点问题，而用户规模的超预期增长和商业化体系的搭建是当前破局的重要抓手。

B站发展的前期需要一个标签，吸引特定的用户群体，但是其成为一家上市公司，成为要为更多用户服务的愿景公司后，那就把内容和身段放低，拥抱00后以外的用户群体，这样必然会增加很多开支，当然收入也就增加上来了。

香颂资本董事沈萌在接受采访时表示，B站代表着未来不断壮大的消费群体，虽然短期内亏损不断扩大，但只要能够不断投入，牢牢掌握这个逐渐成为主力的群体，B站的长期发展仍然充满机会。

随着B站主流用户Z世代（泛指95后）步入工作岗位，其消费能力也渗透进了各个行业。沈萌认为，B站和泡泡玛特一样都是属于Z世代的新经济与新消费，代表着未来，只要它们能够不断贴合Z世代的需求升级，就一定会紧紧抓住Z世代消费支出中最大的份额，就像亚马逊、特斯拉早期亏损仍受市场追捧一样。市场相信它们代表着消费的未来，而一旦“未来”到来，那么它们的收入将成指数型快速成长。