绿地控股出让股本 深化混改或为解资金之急？

绿地控股（600606.SH）或将再次引进新动力，迎来发展新机遇。

7月26日，绿地控股发布公告称，该公司国资股东——上海地产（集团）有限公司、上海城投（集团）有限公司拟公开转让公司总股本的17.5%，涉及金额不低于145亿元。由此拉开绿地集团新一轮混改的大幕。

在经济大萧条时期及房地产行业艰难度日下，股民及社会公众对于绿地的此次混改，褒贬不一，有人认为要么是找“接盘侠”，要么是为找“钱”。

为减持出逃？

“把减持弄得清新脱俗。”股民“天意or人心”对于上海地产集团及上海城投，以深化国企改革为名进行的绿地股权转让并不买账。还有股民表示，这是国有资本出逃的行为。

也许，股民的想法并不无道理。

7月21日，绿地控股发布2020年上半年业绩报告显示，总营收2099亿元，利润总额152.84亿元，同比减少7.66%；同时，上半年实现合同销售金额1330.29 亿元，比2019年同期减少20.7%。

“在这样的经济大萧条环境下，绿地控股此前提出的2020年‘双万亿’规模目标，充满了很多变数。”相关业内人士表示，事实上，该公司2019年提出的4000亿年销售目标也未完成，实现合同销售金额3880.42亿元。

与此同时，绿地控股由2015年上市时的3000多亿元市值，缩水至2020年8月6日的941.82亿元，每股市价7.74元，市值蒸发三分之二，令人唏嘘。

就在7月21日，绿地控股发布公告进行停牌表示再次混改的同一天，绿地集团老股东天宸股份公告称，将择机出售所持有的绿地控股总计不超1亿股的股份。绿地惨淡的市值，再次被蒙上一层阴影。

而2020年6月份发布的中国50强房企2019年负债率排行榜中，绿地资产负债率位居第五位，达88.53%，仅次于第四位的碧桂园88.54%。高于融创中国的88.12%、万科的84.52%、中国恒大的83.75%。

资产负债率作为衡量企业负债水平与风险的重要指标，超过80%就被视为越过了企业发展风险可控的红线。

“目前，房地产企业抵抗风险的能力都不高。”中信证券投资部经理刘小森接受《企业观察报》采访时表示，在房企一片哀鸿之时，绿地控股相关股东减持，也就不难理解了。

事实上，在特殊的疫情时期，房企为了活下去纷纷开启了“清仓甩卖”模式。

以疫情暴发期逆市而行的恒大地产为例，河南郑开大道的恒大童世界文旅地产作为开封标志性地产项目，精装房由2019年开盘时的每平米1.1万元左右降至现在的7000多元，毛坯房现价每平米6000多元。

“折价销售也是迫不得已。”恒大地产河南项目部相关销售人员表示，在疫情常态化的大背景下，整个房地产业就像一潭死水，企业总得活着，回笼资金就成为企业最紧迫的工作。

同样，“日子难过”似乎成为绿地集团的代名词，除了上不去的股价，还有下不来的负债，对资金的渴望显而易见。

相关材料显示，2020年一季度末，绿地长期债务达到1955.98亿元，短期债务也达到1087.61亿元，其账面资金仅为781.41亿元。

绿地集团被业内公认的装修、工程结款慢，甚至被人调侃为“世界欠款500强”，曾被曝因为结款慢而拖亏了家装O2O电商平台——全民易装。

“我有个朋友是工程分包商，光他手上就有几十套工程抵押房。施工单位自己找人买，绿地配合后期备案签合同。”相关人士如是表示，为了支付工程建筑款，绿地集团也会以抵押房的方式偿款欠款。

金融央企或进入？

在巨大资金压力下，绿地集团此次深化改革的股权转让，是为找“钱”而来，还是为了寻求资源的战略整合共享？而根据绿地集团当前的土地储备及资产状况，是否有人买账？

“谁来接盘具体也没确定，但已经谈得差不多了。”东方证券分析师房诚琦接受《企业观察报》采访时表示，寻找的战略合作方并不是单一企业，目前央企、投资机构及民企几方都在谈，具体会是哪家以绿地公告为准。

通过深化国企混改引进战略投资者的计划，绿地谋划已久。房诚琦表示，自2019年的年报之后，绿地集团就已开始酝酿与相关方面进行洽谈，谋求更大的资源共享实现共赢。

一位接近绿地集团的相关人士表示，此次绿地引入金融央企的战略投资可能性比较大。

上述相关人士表示，地方国资混改步伐缓慢，主要原因在于缺乏资本推动，作为地方国企的绿地集团，通过引入战略投资者获得资金注入，是其混改的最佳选择。

通过国企改革获得资金血液，在绿地早有先例。

早在2013年12月，在上海启动新一轮国资国企改革背景下，以深圳市平安创新资本投资有限公司为首的中国平安旗下的5家机构，以5.62元/股的价格，联合向绿地集团增资117.29亿元，推动了绿地全国化战略布局。

事隔7年，在今天经济大环境下行的背景下，以绿地集团现有的资产，旧戏能否再重演？

“凭借绿地现有土地储备和资产，加上整体被低估的地产板块市值，应该会有社会资本甚至央企资金愿意埋单。”财经评论员么志博接受《企业观察报》采访时表示，截至2019年底，绿地总土地储备达到1.69亿平方米，其中在建面积1.13亿平方米，可以满足未来3年的销售量。

与此同时，在2020年2月份，绿地集团分别与兰州市政府签署可开发建设用地3123亩、与烟台市政府签署4100亩合作框架行动等。

么志博表示，大量的“粮草”储备，对于启动二次混改的绿地集团来说，股权换血有利于提高决策效率，盘活存量资产，进一步市场化运作，提高抗风险能力。

绿地控股董事长、总裁张玉良对于这次混改则表达了积极的态度与看法。他说，混改解决了所有制这个体制问题，在此基础上还应进一步推进企业机制变革。绿地要以混改为契机，建立现代企业制度和公司治理结构，使企业的运行、决策、薪酬、激励、约束等充分市场化。

“最好将国有资本的持股比例降低至51%以下，即国有资本不再绝对控股。”张玉良表示，让社会资本与员工持股保持一个相当的比例，更有利于企业长远发展。

除此之外，还要建立股权进退机制，激发活力，避免持股变成一潭死水。张玉良表示，绿地过去的快速发展，得益于“与改革同步”“与时代同行”，并善于抓住每个历史阶段中结构性、趋势性机遇。

引进新的战略投资者，绿地集团深化混改似乎木已成舟。

据了解，此次混改拟聘请中金公司作为本次股份转让的财务顾问，后续将进一步研究制订本次股份转让的具体方案。