首钢股份平均业绩 如何高出行业10倍

近日，首钢股份（000959）发布了2021年度业绩快报。公告显示，2021年公司营业总收入1333.98亿元，比上年同期增长66.85%；归属于上市公司股东净利润70.24亿元，比上年同期增长293.19%。这是首钢股份1999年A股上市以来的最好业绩。

对比之下，首钢股份全年接近3倍的利润增长率，高出目前已披露的2021年钢铁企业平均业绩的10倍左右。从整个A股市场看，首钢股份的这一利润增长率也不多见。

支撑首钢股份全年业绩暴增3倍的原因是什么？

受益于钢材价格上涨

与首钢股份同时发布2021年业绩快报的还有三钢闽光和中信特钢。

据三钢闽光业绩报告，2021年三钢闽光实现营业收入627.53亿元，同比增长29.02%；预计归属于上市公司股东的净利润39.79亿元，同比增长55.69%。

据中信特钢业绩报告，2021年中信特钢营业收入973亿元，同比增长27.58%，归属于上市公司股东的净利润79.53亿元，同比增长31.84%，

在兰格钢铁研究中心分析师王静看来，首钢股份、三钢闽光、中信特钢这三家钢企业绩的增长，首先受益于钢材价格的上涨。

工信部数据显示，2021年末，国内钢材综合价格指数131.70点，较2021年最高点下降24.7%。全年平均指数为142.03点，同比上涨36.46点。其中，上半年钢材价格一路走高，5月中旬国内钢材综合价格指数达到174.81点，创历史新高；下半年，随着“双控”等政策调整，钢价高位回调，尤其四季度以来，钢价大幅下滑。

整体来看，2021年钢铁行业效益呈前高后低走势，钢铁行业效益创历史最高。工信部数据显示，去年重点大中型钢铁企业累计营业收入6.93万亿元，同比增长32.7%；累计利润总额3524亿元，同比增长59.7%，创历史新高；销售利润率达到5.08%，较2020年提高0.85个百分点。

首钢股份、三钢闽光、中信特钢2021年的业绩走势，与钢铁行业整体趋势基本一致。以首钢股份为例，拆分去年四个季度的表现看，该公司分别实现单季度营业收入为292.73亿元、341.05亿元、362.12亿元、338.08亿元，实现单季度归母净利润分别为10.44亿元、23.9亿元、23.9亿元、12亿元。

资产重组效应凸显

尽管2021年钢企业绩普遍增长，但横向比较看，首钢股份全年接近3倍的利润增长率，已高出中信特钢近10倍。从整个A股市场看，这一增长幅度也不并多见。

首钢股份在公告中表示，首钢股份通过资本运作赋能，优化资产质量，核心竞争力显著提升，经营业绩同比大幅增长。

梳理首钢股份近年来的资本运作实践可以看到，首钢股份业绩异军突起，缘于2020年下半年以来，该公司加速推进的资产重组脚步。

工信部2021年初发布的《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》指出，力争到2025年，打造出若干家世界超大型钢铁企业集团以及专业化一流企业，力争前5位钢铁企业产业集中度达到40%，前10位钢铁企业产业集中度达到60%。而2020年底，中国排名前10钢企的粗钢产量占全国粗钢总产量的比重尚未达到40%。

正是在这一背景下，首钢股份加快了资产重组的步伐。2020年以来，首钢股份通过分步收购的方式获得首钢集团旗下钢贸公司和京唐公司100%股权，首钢股份的营业收入和归母净利润均显著增长。

资产重组的具体方式和步骤为：2020年4月，首钢集团将京唐公司29.82%股权无偿转给钢贸公司，当时首钢股份持有京唐公司51%股权，尚不持有钢贸公司股权。

2020年7月，首钢股份以其持有的北京汽车12.83%内资股与首钢集团持有的钢贸公司51%股权进行置换并完成交割。置换完成之后，公司持有京唐公司51%股权，通过子公司钢贸公司间接持有京唐股份29.82%股权。

2021年5月，首钢股份作价55.7亿元，通过发行股份购买资产方式收购北京京投和北京国瑞持有的京唐公司19.18%股权。至此，首钢股份拥有京唐公司100%股权。

2021年12月，首钢股份通过发行股份的方式向首钢集团购买其持有的钢贸公司49%股权。交易完成后，首钢股份获得钢贸公司100%股权。

2022年3月18日，首钢股份公告称拟通过发行股份的方式，购买钢贸公司49%股权，交易作价约58.59亿元。交易完成后，钢贸公司、京唐公司均成为首钢股份的全资子公司。

从业务协同与互补方面看，首钢股份的主要业务是钢铁冶炼、钢压延加工等，拥有京唐基地和迁顺基地两大钢铁生产基地；钢贸公司承担首钢股份的区域销售、钢材加工配送体系的建设、运作和管理的职能，形成了覆盖全国的营销服务体系，在上海、广州、青岛、天津、武汉设有5个区域子公司，并在全国多地设有钢材加工配送中心；京唐公司的钢铁产品主要包括热系和冷系两大系列板材产品，已形成以汽车板、镀锡板、家电板、彩涂板、冷轧专用钢为代表的冷系产品和以集装箱板、管线钢、车轮钢、耐候钢、桥梁钢为代表的热系产品的高端产品集群。

浙商证券研究员马金龙指出，首钢股份2021年业绩爆发，是其有序整合重组首钢集团旗下钢铁资产效果的显现。2020年下半年至2021年上半年，促成首钢股份大幅业绩提升的重要原因为钢贸公司加入了合并范围。2020年至2021年1-9月，钢贸公司产生的归母净利润分别为4.5亿元和15.48亿元，较前年度大幅增加，主要系对联营企业和合营企业的投资收益大幅增加所致。报告各期，投资收益占当期归母净利润的比例分别为94.7%和97.62%。

截至2021年三季度末，在钢贸公司账面上，对京唐公司的长期股权投资期末金额为98.36亿元，占科目总金额的比例达98.32%。

2020年下半年以来，京唐公司业绩大涨，成为促使首钢股份和钢贸公司经营业绩显著提高的主要因素。根据首钢股份2020年年报，当年京唐公司二期工程转固，其间该公司的铁产量达1287万吨，同比增长65%；钢产量达1129万吨，同比增长22%；材产量达1012万吨，同比增长18%。

首钢股份在业绩报告中称，首钢股份的资产重组是首钢集团加快推进钢铁资产整体上市的一环。交易完成后，首钢股份将进一步聚合优质钢铁资产，增强公司盈利能力和可持续经营能力。同时也进一步提高了国有资产证券化率。

发力产品创新

根据首钢股份在业绩报告中的说法，公司2021年业绩大幅增长，还有一个重要原因，即坚持创新驱动和“制造+服务”战略，不断优化产品结构，电工钢、汽车板、镀锡板等战略产品和重点产品市场份额进一步扩大，持续提升公司盈利能力。

首钢股份此前披露的2021年12月经营快报显示，受产线年度检修影响，过去一年，该公司汽车板、电工钢、镀锡板、酸洗汽车用钢累计产量分别是355万吨、150万吨、63万吨、224万吨，同比增幅分别为5%、-2.7%、6.2%、20.9%。可以看到，去年首钢股份旗下酸洗汽车用钢产量增幅较大。

浙商证券研究员马金龙认为，依托光伏行业高速发展的趋势，首钢股份高强酸洗、高强镀锌、连续式酸洗产线产销量维持了较高水平。同时，2021年1-12月份首钢股份高牌号无取向电工钢销量同比增加约25%，新能源汽车用电工钢销量同比增加约230%，取向电工钢0.23mm及以下薄规格产品销量同比增加约26%。

据了解，目前首钢股份新能源汽车用高牌号无取向电工钢、薄规格取向电工钢产量均无法满足市场需求。对此，首钢股份近期在接受投资者调研时称，下一步的计划是在2022年6月完成首钢新能源汽车用无取向电工钢项目的投产，预计年新增新能源汽车用高牌号无取向电工钢产能35万吨；取向电工钢二期项目已开始建设，预计2023年上半年投产，年新增超薄规格取向电工钢产能9万吨；此外，首钢股份还将适时启动配套产线建设，预计2025年公司电工钢的总产量会达到200-250万吨，其中取向、高牌号无取向电工钢占比达到70%以上。