海康威视再度上演分拆大戏 机器人业务拟独立上市

继去年年末启动对海康机器人分拆上市的前期筹备工作之后，中国电子科技集团旗下公司海康威视正式披露海康机器人分拆上市方案。

近日，海康威视（002415.SZ）披露的分拆上市预案显示，公司拟将控股子公司杭州海康机器人技术有限公司（简称“海康机器人”）整体变更为股份有限公司后，分拆至深交所创业板上市。

目前，海康威视直接持有海康机器人60%股权，是海康机器人的控股股东。本次分拆完成后，海康威视仍将维持对海康机器人的控股权。

分拆海康机器人上市，被视为海康威视进一步聚焦主业，专注于物联感知、人工智能和大数据领域的技术创新的一大动作。

机器人行业爆发

“通过本次分拆，海康威视将进一步聚焦主业，专注于物联感知、人工智能和大数据领域的技术创新。”海康威视方面表示，通过本次分拆，将海康机器人打造成为公司下属从事机器视觉和移动机器人业务的独立上市平台，并充分借力资本市场，进一步加大海康机器人在机器视觉和移动机器人领域的研发投入，提升海康机器人盈利能力和综合竞争力。

海康机器人是国内头部的机器视觉和移动机器人的硬件产品及算法软件平台提供商。海康威视披露的数据显示，目前，海康机器人的业务已覆盖超过50个国家及地区，应用于物流、电商零售、汽车、3C电子、新能源等行业。

“海康机器人在业内属于第一梯队。海康威视分拆海康机器人上市提速，离不开国家政策的助推。”方融科技高级工程师周迪表示，近期，工信部、国家发改委、科技部等15部门联合印发了《“十四五”机器人产业发展规划》，其中明确提出，力争到2025年，我国成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地。

《规划》还制定了具体目标：一批机器人核心技术和高端产品取得突破，整机综合指标达到国际先进水平，关键零部件性能和可靠性达到国际同类产品水平。机器人产业营业收入年均增速超过20%。形成一批具有国际竞争力的领军企业及一大批创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业，建成3-5个有国际影响力的产业集群，制造业密度实现翻番。

同花顺数据显示，目前国内已有18家机器人产业公司登陆A股市场，包括科沃斯、九号公司、石头科技等服务机器人领域公司；机器人、埃斯顿、埃夫特等工业机器人领域公司；以及汇川技术、绿的谐波、华中数控、英威腾等机器人产业链等公司。

国开证券在研究报告中指出，通过本次分拆上市，海康机器人的独立性、投融资能力、市场竞争力和发展创新能力等将得到进一步提升，进而有助于提升海康机器人未来的整体盈利水平，公司按权益也将享有更大的利润增长空间。

分拆带来压力

作为国内传统的安防巨头，海康威视近年来一直在布局创新业务。目前海康威视已有8个创新业务，即智能家居、移动机器人与机器视觉、红外热成像、汽车电子、智慧存储、智慧消防、智慧安检、智慧医疗。其中，萤石网络主打智能家居产品及服务，海康机器人则是专业的移动机器人产品及解决方案提供商，且目前已经成为国内机器视觉和移动机器人领域的头部厂商。

其他六大创新业务中，海康微影以红外热成像技术为核心，立足于MEMS技术，面向全球提供核心器件、机芯、模组、红外热像仪产品及整体解决方案。海康汽车电子聚焦于智能驾驶领域；海康存储致力于为全球用户提供专业的存储整体解决方案；海康消防助力消防物联网建设、可视化管理和数字化转型；海康睿影以X光成像技术为核心，致力于成为领先的非可见光探测设备的技术研发、生产制造、设备销售及租赁服务提供商；海康慧影业务主要涉及医疗视觉、数字医疗等领域。

海康机器人是海康威视计划分拆上市的第二家子公司。去年年初，海康威视曾公布旗下萤石网络的分拆上市预案，直至今年6月6日，萤石网络科创板IPO顺利过会。

业界认为，先后分拆两大子公司独立上市，对于海康威视而言意义重大。分拆上市后，萤石网络和海康机器人仍属于海康威视的控股公司，两家子公司的财务状况和盈利能力仍将反映在海康威视的合并报表中。不仅如此，两家子公司的独立上市融资，其独立性、投融资能力、市场竞争力和发展创新能力等将得到进一步提升。海康威视作为母公司，将进一步聚焦主业，专注于物联感知、人工智能和大数据领域的技术创新，也有利于其整体估值的提升。

从盈利上看，创新业务已成为海康威视业绩增长的重要驱动力。早在2017年，海康威视的萤石业务就突破了10亿元的销售，第一次实现了年度盈利。随着创新业务布局的不断深入，2017年至2020年，海康威视的创新业务分别实现收入16.55亿元、26.97亿元、44.37亿元、61.68亿元，占比3.95%、5.41%、7.7%、9.71%。

2021年，海康威视的8个创新业务中，有5个创新业务的收入超过10亿元，且净利润为正，分别是萤石、机器人、微影、汽车电子、存储业务。年报显示，2021年海康威视创新业务合计实现收入122.71亿元，同比增长98.93%，占收入的比例进一步提升至15.07%。其中，智能家居、机器人、热成像、汽车电子、存储业务分别实现收入39.48亿元、27.61亿元、22.14亿元、14.32亿元、13.85亿元，同比增长35.27%、103.26%、6189.58%、118.92%、74.94%。

而分拆独立上市的萤石网络和海康机器人两家公司，则表现出了更加强劲的盈利能力。2019年至2021年，萤石网络实现营业收入23.64亿元、30.79亿元、42.38亿元，归母净利润2.11亿元、3.26亿元、4.51亿元。同期，海康机器人实现营业收入8.52亿元、15.52亿元、27.4亿元，归母净利润3010.44万元、8022.47万元、4.85亿元。其中，2020年海康机器人主营业务开始实现盈利，2021年公司净利润和扣非净利润增幅分别达到了504.85%、509.27%。

对此，物联网人工智能领域资深研究者杨剑勇表示，长期以来，海康威视的经营保持稳健增长态势，尤其是在过去10年间营收规模扩大了11倍，由2012年的72.14亿元，到2021年的814亿元营收，年复合增长率达到27%。放眼整个A股市场，10年间，这样的年复合增长率实属凤毛麟角。按照2021年的增长率粗略推算，今年海康威视的营收规模有望突破千亿大关。同时需要注意的问题是，海康威视创新业务的增长速度普遍较快，此时将高速发展的创新业务剥离、分拆，在目前越来越多玩家涌入智能安防这条赛道、竞争日益加剧的环境下，海康威视无疑将面临巨大的竞争压力。