国企重组整合加速推进

2022年是国企改革三年行动的最后一年，国有资本布局优化和结构调整是国资国企改革的重要任务，深化国有控股上市公司改革是三年行动的重要领域。相较于2021年，央企控股上市公司、地方国有企业公告实施重大重组事件的热度明显提升。今年以来，多家国央企集团下属上市公司公告了重大资产重组事项，涉及股权转让、吸收合并、资产置换、无偿划转等。

国企重组相关政策密集出台

今年5月，国务院国企改革领导小组办公室召开深化国有控股上市公司改革专题推进会，强调深化国有控股上市公司改革，要做强做精主责主业，实现板块归属清晰，调整优化股权结构，推动上市公司争做深入实施国企改革三年行动的表率。

国务院国资委随后印发了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，要求打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，做强做优做大国有资本和国有企业，提升中央企业可持续发展能力和整体实力，以优势上市公司为核心，通过资产重组、股权置换等多种方式，加大专业化整合力度，推动更多优质资源向上市公司汇聚，剥离非主业、非优势业务，解决同业竞争、规范关联交易，大力优化产业布局，提升运营质量，推动上市公司核心竞争力、市场影响力迈上新台阶，力争成为行业领军企业。支持通过吸收合并、资产重组、跨市场运作等方式盘活，或通过无偿划转、股权转让等方式退出，进一步聚焦主责主业和优势领域。

同月，国务院国资委还发布了《关于企业国有资产交易流转有关事项的通知》，对国有资产交易流转方面的相关规定做出调整，在重要行业和关键领域的国有资产交易方面明确了可由国家出资企业审核批准的协议方式进行产权转让，新的调整使流程、制度更加简化和完善，也将进一步提升国家出资企业内部重组整合的效率。

随着国企改革三年行动进入收官阶段，国务院国资委对国有控股上市公司做出多项改革举措，涉及国企重组的相关政策密集出台，国有资本布局优化和结构调整加快推进，国企重组整合力度在加大，速度在提高，同行业重组趋势愈发明显。

国企重组整合公告密集发布

从行业角度来看，很多行业的国企核心资产证券化率偏低，距离国际水平还有较大差距，例如军工、能源、服务、交通运输等行业，预计未来这些行业里的国有企业将会通过资产重组整合、加大资本运作力度有效提升资产证券化率，提高产业集中度，推动产业结构优化升级，促进规模化经营，提高市场竞争力，发展成为具有国际竞争力的大型企业集团。

以军工行业为例，2022年2月，乐凯新材披露重组预案，以发行股份的方式购买航天能源和航天模塑的100%股权。乐凯新材的控股股东中国乐凯集团是中国航天科技集团全资子公司，交易对手方中的四川航天集团、燎原科技等均为中国航天科技集团实控的公司，本次交易实质上是中国航天科技集团对旗下乐凯新材的内部资产重组。重组完成后，乐凯新材将进军油气设备研发制造和汽车部件研发制造两大业务领域，实现产业转型和优化升级。2022年5月，中航电子宣布吸收合并中航机电，中航电子拟向中航机电全体股东发行A股股票，换股吸收合并中航机电。重组完成后，中航电子将成为中国航空工业集团机载系统唯一上市平台。重组后将有效减少同业竞争，加快集团的机载系统业务发展，有利于集中资源做大做强航空主业。后续有望加速整合资产技术一体化、提升规模经济效应，实现整体机载系统的全方位优化。

中国航天科技集团和中国航空工业集团在提升军工资产证券化率的基础上，利用上市平台有效整合集团旗下的优质成熟资产，通过借助资本市场，推动集团旗下优质企业深化改革，加快实现战略目标和发展规划，满足国防及军队现代化建设需求。

自2022年1月以来，多家国有控股上市公司密集发布重组方案，国企重组整合迎来一波高潮。

2022年2月，天沃科技发布重大资产重组预案，拟向控股股东上海电气以发行股份的方式购买其持有的上海锅炉厂有限公司100%股权。本次重组完成后，天沃科技将聚焦新型电力设计和能源化工高端装备制造两大业务板块。

2022年3月，粤水电披露发行股份购买资产预案，拟通过发行股份方式购买建工控股持有的建工集团100%股权，建工控股为粤水电的控股股东，实际控制人为广东省国资委，建工集团与粤水电的主营业务存在一定的重合，通过本次重组，上市公司将引入建工控股建筑板块核心业务资产，进一步提升上市公司盈利能力，优化资源配置效率，增强上市公司抗风险能力，并解决同业竞争问题。

2022年4月，鲁西化工发布公告称，拟通过向鲁西集团的全部股东发行股份的方式对鲁西集团实施吸收合并，鲁西集团是鲁西化工控股股东，中国中化集团有限公司下属控股公司中化投资，持有鲁西集团39%股权，为鲁西集团的控股股东，吸收合并完成后，鲁西集团将注销法人资格。同月，宁夏建材发布吸收合并交易预案。以换股方式吸收合并中建信息，天山股份以现金增资方式取得宁夏建材下属水泥等相关业务子公司控股权。本次重组一为解决同业竞争，二为宁夏建材整合中建信息、赛马物联等中国建材集团旗下数字化、信息化服务的优质资产，加快实现数字化、信息化转型升级。株冶集团同月也发布公告称，公司正在筹划重大资产重组事项，拟以发行股份及支付现金的方式购买湖南水口山有色金属集团有限公司持有的水口山有色金属有限责任公司100%股权。本次重组完成后，株冶集团控股股东拟变更为水口山集团，实际控制人仍为中国五矿。通过本次重组，株冶集团与水口山集团存在的潜在同业竞争问题将得到彻底解决。

2022年5月，中国建材集团有限公司旗下凯盛科技与控股股东签署股权转让协议。根据协议，凯盛科技拟收购控股股东凯盛科技集团有限公司持有的三家信息显示玻璃生产企业的股权，公司新型显示业务向上游产业链拓展。收购完成后，凯盛科技将从玻璃下游加工切入上游电子玻璃基材产业。

2022年6月，北方稀土披露控股子公司包头市华星稀土科技有限责任公司拟吸收合并公司控股子公司包头科日稀土材料有限公司。合并后将进一步提高公司产业集中度，整合子公司优势资源，减少管理跨度和交叉持股，降低管理成本。同月，山东省国资委旗下的水发燃气披露重大资产重组预案，拟通过发行股份的方式购买水发控股持有的鄂尔多斯水发40.21%股权，鄂尔多斯水发是水发燃气LNG生产板块的主要单位，本次重组将有助于增强水发燃气对鄂尔多斯水发的控制力，提高公司资源整合和统筹管理的效率。

2022年7月，湖南省家新组建的省属国企正式揭牌，湖南建工集团与湖南交水建集团重组整合为湖南建设投资集团有限责任公司，湖南现代农业集团与湖南粮食集团重组整合为湖南农业发展投资集团有限责任公司，湖南黄金集团与湖南有色环保研究院重组整合为湖南有色产业投资集团有限责任公司，湖南酒店旅游集团与湖南三湘集团重组整合为湖南阳光华天旅游发展集团有限责任公司，湖南兴湘集团与湖南国资集团重组整合为湖南兴湘投资控股集团有限公司。本次整合旨在落实国企改革三年行动目标任务，加快国有资本布局优化和结构调整，实现其战略目标，建设成为所在行业内的一流企业。

国企重组整合是大势所趋

目前，一些国有企业存在主业不突出、资源分散、同质业态竞争等问题。通过以上重组案例也可以发现，有的国有企业集团内部普遍存在多家子公司涉足相似业务或者经营同一主业的情况，这就造成了长期的同业竞争和资源分散等问题，国有控股上市公司通过股权转让、吸收合并、资产置换、无偿划转等多种方式进行重组整合，将同类业务或上下游业务从非主业企业集中到主业企业，重组整合后可以有效减少同业竞争、提高资源集中度，将资源向主业企业和优势企业集中，加快产业一体化的目标进行。

今年7月，国资委召开中央企业深化专业化整合工作推进会，明确了下一步工作的总体目标，通过整合有效解决中央企业之间的同质化竞争、重复建设等问题，形成一批专业水平高、创新能力强、引领作用突出的“专精特新”子企业，打造一批具有全球竞争力的世界一流企业，推动整体资源配置效率提升，国有经济布局结构优化，为构建新发展格局、实现高质量发展做出更大贡献。

根据重组整合的目标来推断，一类是与控股股东存在同业竞争的国有控股上市公司，或者主业竞争力较差的国有控股上市公司，具有非常强的资产重组预期；另一类是旗下未上市资产众多的国有控股集团，旗下上市公司具有较高的资产注入预期。除此之外，更加注重集聚优质资源和提升企业品牌价值、加快转型升级、打造单一业务专业化产业集团的地方国企也具有很高的重组整合预期。从行业角度看，在装备制造、钢铁、军工等重点行业，以及具有战略性的新兴产业，例如生物医药、新材料、新能源等领域，都是重组整合的重要方向。

国有企业通过重组整合开展改革创新已成为必然的发展趋势。国有企业的重组整合既提升了行业内国有企业的整体竞争力，又促进了整个行业的规范发展。国企改革三年行动不是改革的终点，而是“十四五”时期国企深化改革新时代的起点。

（作者单位系职业经理研究中心）