最高注资13.6亿元 华晨中国能否重新“擦亮”金杯

重整后，华晨雷诺将成为华晨中国非全资附属公司，其财务业绩也将计入华晨中国的综合财务报表。

5月17日，华晨中国汽车控股有限公司（简称“华晨中国”）公告称，华晨雷诺金杯汽车有限公司（简称“华晨雷诺”）、金杯汽控（华晨中国间接全资子公司）及获沈阳市中级人民法院委任的华晨雷诺管理人已订立正式重整投资协议，相关条件达成后，金杯汽控应向华晨雷诺注资最高13.6亿元。重整后，华晨雷诺将成为华晨中国非全资附属公司，其财务业绩也将计入华晨中国的综合财务报表。

华晨中国持有华晨雷诺近81%股权

尽管有独立董事认为华晨中国应控制损失，放弃注资，但在多数董事会成员看来，此次重整带来的机遇更大。

借助华晨雷诺的能力及资源维持其汽车制造商平台的地位，以期与国内外车企形成合力，这是华晨中国对于此次重整的预期。“凭借在汽车业的多年经验，公司一直为探索新能源汽车业务进行准备，并将在日后看准前景寻求与策略伙伴进行合作。”

华晨雷诺的重整流程大致分为三个阶段。在重整投资协议获沈阳市中级人民法院批准后，建议将金杯汽控及雷诺分别所持有的华晨雷诺现有缴足股本全额清零。清零后，华晨雷诺结欠兴远东（金杯汽控股东、华晨中国全资子公司）所有债权约16.68亿元，雷诺债权7.11亿元全部转为华晨雷诺股东权益。此后，建议由金杯汽控重整债权及雷诺债权以外的华晨雷诺债务，在重整方案获沈阳市中级人民法院批准之日起12个月内向华晨雷诺以现金注资，出资额最多13.6亿元。

在此之前，金杯汽控和雷诺各持有华晨雷诺51%和49%股份。2021年12月底，华晨雷诺向沈阳中级人民法院申请重整。华晨中国方面表示，自2022年1月12日起其已失去对华晨雷诺的控制权。倘若此次正式重整方案获沈阳市中级人民法院批准，重整完成后，华晨雷诺将由金杯汽控、兴远东及雷诺共同持股。三者的持股比例分别为36.37%、44.61%、19.02%。换言之，华晨中国将通过金杯汽控及兴远东合计持股80.98%。

华晨中国能否重振金杯荣光

据华晨中国发布的2022年财报，该公司旗下销售轻型客车及MPVs的收益全部来自华晨雷诺。2022年终止华晨雷诺并表后，华晨中国增利不增收，在营收方面同比减少47.2%至11.31亿元，同时因为销售成本下降54.4%，其毛利率由2021年的8.4%提升至2022年的20.8%。

作为国内较早生产轻型客车的品牌，金杯凭借旗下海狮、阁瑞斯等车型迅速抢占客运市场，曾连续19年位居中国轻型商用车市场销量榜首。但随着消费结构的转型、家庭用车的普及以及市场产品类型的丰富，金杯却鲜有新车型问世，其产品竞争力日渐下降，2016年销量骤降至2.3万辆，同比降幅达76%。

2017年12月，华晨中国以1元的价格将华晨金杯49%的股权转让给雷诺集团，组建华晨雷诺。从销量上看，虽然双方联手后金杯品牌的销量在2018年短暂回升至4.3万辆，但自此之后，金杯品牌销量一路下滑，直到2020年11月，双方联合推出的首款车型金杯海狮王才正式上市。此时的金杯品牌全年仅卖出约2.3万辆新车，同比下滑42.8%。

2021年起，MPV市场偏向商用或者B端类产品日渐火爆，别克GL8、传祺M8、大众威然等车型占据市场主流。随着新能源的兴起以及消费者对多功能性和舒适性的需求不断增长，MPV覆盖了越来越多的轻型客车使用场景，部分国内车企加速入局MPV市场。比亚迪宋MAX、吉利嘉际、上汽大通MAXUS G50、极氪009、岚图梦想家……市场上可选择的产品增多，竞争也愈发激烈。

在金杯品牌重新加入市场竞争之前，华晨中国还需直面其母公司破产重整事宜及合计717.98亿元的负债。

5月19日晚间，金杯汽车最新公告，自2021年3月3日实质合并重整以来，华晨集团等12家企业实质合并重整案先后召开三次债权人会议，《重整计划（草案）》迟迟未经过表决通。2023年2月23日，华晨集团等12家企业管理人在沈阳市中级人民法院的监督指导下，依法开展重整投资人招募工作。重整投资人通过竞争性遴选的方式确定。

在此背景下，华晨中国能否重新“擦亮”金杯，仍是未知数。

（文章来源：蓝鲸财经）