曹远征：ESG受到高度关注的几点原因

现阶段，ESG受到高度关注，我认为有几点原因：

第一，2008年金融危机后，全球经济持续下行，这也构成了全球化受到严重威胁的一个重要背景。全球经济为什么持续下行？因为技术发展阶段发生了变化。本世纪初，我们就发现了全球劳动生产率的持续下降，这意味着上一轮技术革命到了尾声，新一轮技术革命还没有产生，意味着经济进入了间歇期，各种摩擦在增大，从而导致了全球的变局。

下一轮技术革命在哪里？人们做过各种各样的探讨，比如说人工智能等等，这固然可能是一个风向，但似乎不足以比拟当年蒸汽机、内燃机这些制造业领域的革命。人工智能带来的仅仅是信息传输速度的变化，而不是物理速度的变化。

后来人们发现，低碳经济是一条更加现实的发展路径。低碳能够改变人们的生产生活方式，低碳会成为经济发展的核心议题之一。低碳将会成为带动全球发展的重要工具，这已成为全球共识。

第二，从世界格局来看，目前，中美两国之间的竞争与摩擦异常激烈。但中美两国在一个问题上存在共识，就是碳中和。而在低碳技术上，中国与美国没有差距，可能还具有领先优势。比如，国家电投的水光互补发电技术，就是一种领先的创新技术，也是一种在低碳领域引领世界发展路线的技术变革。通过这种变革，中国能够得以捍卫全球化、拥抱全球化。

第三，从短期经济增长来看，低碳也非常重要。过去十几年，中国经济发展的重要支柱是房地产。随着中国发展进入新阶段，特别是人口的变化，房地产行业已经从增量发展阶段向存量发展阶段过渡。与房地产相关的水泥、钢材、家电、家装等十几条上下游产业也随之进入了下行阶段。

如何填起这个坑？唯有低碳。中国是联合国产业目录当中产业最全的国家，也是规模最大的国家，这意味着各种低碳技术都可以在中国找到应用场景。规模如此之大，就有商业实现的可能性和可持续性。我们计算过，按照《巴黎气侯协议》的标准，全球温度在2025年升温控制在2摄氏度以内，中国只需要投资100万亿元以上；如果温度控制在1.5摄氏度以内，投资至少在138万亿元。这意味着从现在开始到未来将近30年时间，每年至少投资3万亿元。这是一个巨大的引擎，它可以助力中国经济长期可持续发展，这也是我们非常关心ESG的全部原因。

金融机构是为实体经济服务的。金融机构其实早就开始为双碳、为绿色发展提供各种各样的安排。中国是最早提出绿色金融的国家，也是第一个发行绿色债券的国家。中银国际在中国发行了大量绿色债券，是为中国企业发行债券最多的一家金融机构。在金融市场，ESG做得不错的企业会获得6%—11%的融资溢价，这也是金融市场对ESG的评价。可以说，碳排放的溢价空间就是ESG。

欧盟规定，2027年起将出台新的碳排放标准，并将对不达标的企业征收碳税，从利益上来说，ESG的推广不仅仅是企业微观层面的管理问题，在金融方面它是一个衡量标准和行为规范。这就为未来金融与产业、企业，特别是央企进行更多合作打开了空间。