地方债化解新招揭秘
城投平台再次成为各路资本的宠儿。
放眼望去，城投平台的利好消息越来越多：7月24日，中央政治局会议提出“一揽子化债方案”；9月26日，多省重启城投平台发行特殊再融资债券；10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议提出，提前下放2024年新增地方债务限额。
更重要的是，在数万亿元的债务风险处置过程中，城投平台逐渐摸索出了化解路径。
有些债务负担一般、财力一般的城投公司，正发行特殊再融资债券，借新还旧，拉长债务周期，减轻还债压力；有些债务负担重、财力差的城投公司，清除债务，缩减编制，退出城投平台；有些债务负担轻、财力强的城投公司，依然继续挖掘城投平台的潜在价值，继续做大城投平台收入。
政策的利好，加上城投公司的优胜劣汰，让金融公司再次相信城投平台，密集地拜访城投公司，承揽业务。
借新还旧
对于一些债务负担一般、财力一般的城投公司而言，首要任务是降低城投平台的债务规模。
其中比较有代表性的是柳州市城投平台。
根据华福证券研报显示，截至2022年末，柳州城投有息债务规模达到2492亿元，而2022年柳州GDP只有3100亿元。据中证鹏元测算，2023年，柳州城投平台需要兑付400多亿元债券，偿债压力较大。
于是，2023年上半年，柳州市政府成立化债专班，制定三年化债方案。同时，分类制定了盘活国有资产、利用项目结转资金、筹措资金、降息等化债措施。
在柳州市政府支持下，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行、桂林银行、北部湾银行和柳州银行给予柳州城投平台持续支持。2023年3月，“柳州国资”官微披露，柳州市城投平台北城集团与这些金融机构签订40亿元贷款合同。
之后，北城集团再次获批农发行“柳州市香兰河流域综合治理生态环境导向的开发（EOD）模式项目”15.5亿元贷款授信，期限30年。
柳州市政府官方数据显示：2023年柳州9家市级平台已经完成合计约百亿元的债券兑付；此外，通过和债券持有人的积极沟通，部分信用债到期未行权，即续期。柳州市城投平台的偿债压力减轻。
不只是柳州市城投平台。
内蒙古自治区政府也在极力支持地区城投平台。
9月26日，内蒙古自治区政府发行再融资债券，额度为663.2亿元。按照财政部要求，债券资金纳入一般公共预算管理，募集资金全部偿还政府负有偿还责任的拖欠企业账款。
根据内蒙古自治区财政厅数据显示，截至2022年末，内蒙古一般债务限额7127.1亿元，一般债余额6584.8亿元，一般债限额和余额之间的差值为542.3亿。目前内蒙古拟发行、已发行的特殊再融资一般债合计约1000亿，超过前述差值。
企业观察报根据目前已有内蒙古、天津、辽宁、重庆、云南、山东、广西、青海、吉林、江西、宁夏、福建、甘肃、湖北等省级行政区发行特殊再融资债券总额超过1万亿元。从发行目的来看，这轮债券主要用于置换纳入隐性债务之中的拖欠款、非标及城投债券。从发行期限来看，本轮已发或待发特殊再融资债期限以3-10年期为主。
退出平台
对于一些债务负担重、财力差的城投公司而言，首要任务是清除债务，退出城投融资平台。
8月22日，盱眙县天源控股集团有限公司在官网称，集团下属子公司江苏天源建设集团有限公司等5家已转型为市场化运作的国有企业，自公告发布之日起退出政府融资平台，不再承担政府举债融资职能，转型后的国有企业依法开展市场化经营、自负盈亏，政府出资机构以出资额为限承担有限责任。
8月24日，江苏山水双盛实业有限公司和徐州嘉农农业发展有限公司公告称，今后不会承担公益性项目融资职能，承诺两家企业自主经营、自负盈亏。
9月4日，江阴市月城镇投资有限公司、江阴新港投资管理有限公司发布公告称，退出政府融资平台，不再承担政府融资职能。
10月23日，南通海智贸易有限公司、江苏海晟控股集团有限公司、江苏海晋城建集团有限公司、江苏叠石桥家纺产业集团有限公司、南通海门富江建设发展有限公司、南通海恒水利建设有限公司发布公告称，其转型为市场化运行主体，自公告之日起退出政府融资平台，不再承担政府融资职能，企业的融资为企业自主行为。
地方政府也正在出台政策，要求部分城投公司退出城投融资平台。韶山市政府2023年3月22日印发的《关于严肃执行财经纪律深化预算改革的若干措施》的通知就针对地方政府融资平台（即城投公司）明确提出“压减子公司、法人户数，压缩管理层级”“确保公司机构人员精简10%以上、管理层级控制在3级以内”。
《企业观察报》根据公开数据统计获悉，2022年初至2023年9月，共有287家城投主体退出政府融资平台，其中2023年初至9月共189家。
转型升级
对于一些债务负担轻、财力强的城投公司而言，主流思路是从土地一级开发转型到城市更新、新基建以及智慧城市业务上。
以石家庄市城市更新基金为例，此基金为城投公司代政府出资。
2021年11月，石家庄发布了《石家庄市城市更新基金设立方案》《石家庄市城市更新基金管理暂行办法》，基金组织形式为公司制，名称为石家庄市城市更新发展基金有限公司，由市国资委委托石家庄国控城市发展投资集团有限责任公司（简称城发投集团）履行城市更新基金出资人职责。该基金亦采取“母基金+子基金”架构，基金通过与有实力的社会资本共同发起设立若干子基金，力争拉动社会投资500亿元。母基金存续期10年，子基金存续期不超过6年，母基金对子基金的出资比例原则上不超过30%，投资项目规模大的，可放宽至50%。
目前，母基金规模100亿元已认缴完成，石家庄市城市更新建设发展基金有限公司已于2021年11月成立，由石家庄国控城市发展投资集团有限责任公司100亿元全额认缴。
其中，市本级筹集更新资金20亿元，通过市国资委拨付至市城发投集团，再由城发投集团拨付基金公司；募集的社会资金80亿元，为其他社会资本方通过债权方式注入石家庄国控城市发展投资集团有限责任公司。
之后，该基金公司分别以47.91%及21.41%的持股比例对外投资了两家房地产公司：石家庄市城创房地产开发有限公司（注册资本17.00亿元）和石家庄市城启房地产开发有限公司（注册资本5.09亿元）。两家房地产公司的另外一个股东均为石家庄国控城市发展投资集团有限责任公司的全资子公司石家庄城市更新集团有限公司，这两家公司目前负责城市更新项目。
再如西安城市基础设施建设投资集团有限公司在项目周边增加服务复合功能，增强产业链整体收益。对开元公园停车场、付村东路停车场、凤城一路停车场项目进行商业化运营，积极引入汽车美容、修理、仓储、4S店等服务，预计年增收150万元。
《企业观察报》根据公开数据统计获悉，2023年，涉及转型升级的城投平台达到100多家，多数集中于一二线城市。
放眼望去，城投平台的利好消息越来越多：7月24日，中央政治局会议提出“一揽子化债方案”；9月26日，多省重启城投平台发行特殊再融资债券；10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议提出，提前下放2024年新增地方债务限额。
更重要的是，在数万亿元的债务风险处置过程中，城投平台逐渐摸索出了化解路径。
有些债务负担一般、财力一般的城投公司，正发行特殊再融资债券，借新还旧，拉长债务周期，减轻还债压力；有些债务负担重、财力差的城投公司，清除债务，缩减编制，退出城投平台；有些债务负担轻、财力强的城投公司，依然继续挖掘城投平台的潜在价值，继续做大城投平台收入。
政策的利好，加上城投公司的优胜劣汰，让金融公司再次相信城投平台，密集地拜访城投公司，承揽业务。
借新还旧
对于一些债务负担一般、财力一般的城投公司而言，首要任务是降低城投平台的债务规模。
其中比较有代表性的是柳州市城投平台。
根据华福证券研报显示，截至2022年末，柳州城投有息债务规模达到2492亿元，而2022年柳州GDP只有3100亿元。据中证鹏元测算，2023年，柳州城投平台需要兑付400多亿元债券，偿债压力较大。
于是，2023年上半年，柳州市政府成立化债专班，制定三年化债方案。同时，分类制定了盘活国有资产、利用项目结转资金、筹措资金、降息等化债措施。
在柳州市政府支持下，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行、桂林银行、北部湾银行和柳州银行给予柳州城投平台持续支持。2023年3月，“柳州国资”官微披露，柳州市城投平台北城集团与这些金融机构签订40亿元贷款合同。
之后，北城集团再次获批农发行“柳州市香兰河流域综合治理生态环境导向的开发（EOD）模式项目”15.5亿元贷款授信，期限30年。
柳州市政府官方数据显示：2023年柳州9家市级平台已经完成合计约百亿元的债券兑付；此外，通过和债券持有人的积极沟通，部分信用债到期未行权，即续期。柳州市城投平台的偿债压力减轻。
不只是柳州市城投平台。
内蒙古自治区政府也在极力支持地区城投平台。
9月26日，内蒙古自治区政府发行再融资债券，额度为663.2亿元。按照财政部要求，债券资金纳入一般公共预算管理，募集资金全部偿还政府负有偿还责任的拖欠企业账款。
根据内蒙古自治区财政厅数据显示，截至2022年末，内蒙古一般债务限额7127.1亿元，一般债余额6584.8亿元，一般债限额和余额之间的差值为542.3亿。目前内蒙古拟发行、已发行的特殊再融资一般债合计约1000亿，超过前述差值。
企业观察报根据目前已有内蒙古、天津、辽宁、重庆、云南、山东、广西、青海、吉林、江西、宁夏、福建、甘肃、湖北等省级行政区发行特殊再融资债券总额超过1万亿元。从发行目的来看，这轮债券主要用于置换纳入隐性债务之中的拖欠款、非标及城投债券。从发行期限来看，本轮已发或待发特殊再融资债期限以3-10年期为主。
退出平台
对于一些债务负担重、财力差的城投公司而言，首要任务是清除债务，退出城投融资平台。
8月22日，盱眙县天源控股集团有限公司在官网称，集团下属子公司江苏天源建设集团有限公司等5家已转型为市场化运作的国有企业，自公告发布之日起退出政府融资平台，不再承担政府举债融资职能，转型后的国有企业依法开展市场化经营、自负盈亏，政府出资机构以出资额为限承担有限责任。
8月24日，江苏山水双盛实业有限公司和徐州嘉农农业发展有限公司公告称，今后不会承担公益性项目融资职能，承诺两家企业自主经营、自负盈亏。
9月4日，江阴市月城镇投资有限公司、江阴新港投资管理有限公司发布公告称，退出政府融资平台，不再承担政府融资职能。
10月23日，南通海智贸易有限公司、江苏海晟控股集团有限公司、江苏海晋城建集团有限公司、江苏叠石桥家纺产业集团有限公司、南通海门富江建设发展有限公司、南通海恒水利建设有限公司发布公告称，其转型为市场化运行主体，自公告之日起退出政府融资平台，不再承担政府融资职能，企业的融资为企业自主行为。
地方政府也正在出台政策，要求部分城投公司退出城投融资平台。韶山市政府2023年3月22日印发的《关于严肃执行财经纪律深化预算改革的若干措施》的通知就针对地方政府融资平台（即城投公司）明确提出“压减子公司、法人户数，压缩管理层级”“确保公司机构人员精简10%以上、管理层级控制在3级以内”。
《企业观察报》根据公开数据统计获悉，2022年初至2023年9月，共有287家城投主体退出政府融资平台，其中2023年初至9月共189家。
转型升级
对于一些债务负担轻、财力强的城投公司而言，主流思路是从土地一级开发转型到城市更新、新基建以及智慧城市业务上。
以石家庄市城市更新基金为例，此基金为城投公司代政府出资。
2021年11月，石家庄发布了《石家庄市城市更新基金设立方案》《石家庄市城市更新基金管理暂行办法》，基金组织形式为公司制，名称为石家庄市城市更新发展基金有限公司，由市国资委委托石家庄国控城市发展投资集团有限责任公司（简称城发投集团）履行城市更新基金出资人职责。该基金亦采取“母基金+子基金”架构，基金通过与有实力的社会资本共同发起设立若干子基金，力争拉动社会投资500亿元。母基金存续期10年，子基金存续期不超过6年，母基金对子基金的出资比例原则上不超过30%，投资项目规模大的，可放宽至50%。
目前，母基金规模100亿元已认缴完成，石家庄市城市更新建设发展基金有限公司已于2021年11月成立，由石家庄国控城市发展投资集团有限责任公司100亿元全额认缴。
其中，市本级筹集更新资金20亿元，通过市国资委拨付至市城发投集团，再由城发投集团拨付基金公司；募集的社会资金80亿元，为其他社会资本方通过债权方式注入石家庄国控城市发展投资集团有限责任公司。
之后，该基金公司分别以47.91%及21.41%的持股比例对外投资了两家房地产公司：石家庄市城创房地产开发有限公司（注册资本17.00亿元）和石家庄市城启房地产开发有限公司（注册资本5.09亿元）。两家房地产公司的另外一个股东均为石家庄国控城市发展投资集团有限责任公司的全资子公司石家庄城市更新集团有限公司，这两家公司目前负责城市更新项目。
再如西安城市基础设施建设投资集团有限公司在项目周边增加服务复合功能，增强产业链整体收益。对开元公园停车场、付村东路停车场、凤城一路停车场项目进行商业化运营，积极引入汽车美容、修理、仓储、4S店等服务，预计年增收150万元。
《企业观察报》根据公开数据统计获悉，2023年，涉及转型升级的城投平台达到100多家，多数集中于一二线城市。