产业对冲的五条路径

很多具备一定规模的企业，已经过了跑马圈地、野蛮生长阶段，如何守住家业，或者减小经营业绩波动，产业对冲是应有的战略思维。

企业在做产业对冲战略布局时，有如下五条路径，可供参考。

1.上与下对冲

上下游一体化，肥水不流外人田。

比如，煤矿可以开办或入股发电厂，钢铁公司景气好时财大气粗，可以入股或收购钢结构企业等用钢大户。

2017年，神华集团与中国国电集团合并重组，成立国家能源投资集团。神华与国电联手，煤炭企业与发电企业结为一体，当煤炭价格下跌、盈利减少时，发电企业盈利会增加。

雏鹰农牧是猪肉生产企业，2016年底，雏鹰入股沙县小吃。当猪肉价格下跌时，沙县小吃盈利会增加，原因在于，很多终端产品的售价几乎不受主要原材料价格波动影响。大型养猪企业生产火腿肠，也是应有的战略布局。

2.消与长对冲

一个行业和另一个行业此消彼长，互相补充。

美国春田控股主营各种机械引擎，研究发现，这个市场平均每6年会有一次景气低谷。公司该怎么做，才能消除这个痛点？

春田决定进入卡车引擎零件市场。当市场上购买卡车的人减少时，购买卡车零件的人就会增加，因为大家普遍都不买新车了，旧车要继续开就得维修。

春田的农机引擎业务春秋是旺季，因此春田同时经营冰箱引擎，冰箱引擎夏季是旺季。

2017年，杜蕾斯收购美赞臣，避孕套巨头收购奶粉巨头，逻辑是，要么用它家的套，要么等着喝它家的奶粉，完美解释了什么叫产业对冲。

3.强与弱对冲

强周期的行业和弱周期的行业对冲。

威创股份主营电子大屏业务，是强周期行业，面临的不仅仅是景气周期，还有产业周期，因此需要布局长青型业务。

2015年，威创股份完成收购北京红缨时代和北京金色摇篮两家幼教行业优秀公司。

幼儿园行业看似是不起眼的行业，已经成为多家制造业上市公司转型的首选方向。幼儿园业务几乎没有周期波动。

4.新与旧对冲

新产业冲抵老产业。

富士胶卷在传统业务遭遇崩盘之前，成功转型成医药企业。

柯达破产而富士转型成功，根本原因在于，对自己的核心能力认知不同。柯达认为自己的本事在“影像”上，转型做复印机，败给施乐，而富士却认为自己的本事在“精密化学”，降维打击进入化妆品和医药，金蝉脱壳。

5.虚与实对冲

金融和实业互补，实业有起落，资本永不眠。

IBM大量投资相关领域的中小企业。经历过巨亏差点破产的IBM明白，虽然大象可以跳舞，但搞不好还是要挂掉的，挂掉之前，企业的价值通过投资得以延续，目前，纳斯达克上市公司中，有45%以上有IBM的投资。

2000年左右，联想电脑如日中天，董事长柳传志力排众议，成立联想投资。今天，联想投资已经成为联想集团的主要盈利来源。