山东黄金抛出近百亿定增方案

近日，山东黄金（600547.SH）抛出了一则重磅公告：公司拟定增募集资金总额不超过99亿元，用于山东黄金矿业（莱州）有限公司焦家矿区（整合）金矿资源开发工程及偿还银行贷款。

近百亿元的募资规模，在今年以来整个A股市场的定增方案中屈指可数，这也引发了市场的高度关注。

山东省黄金产量位居中国第一，山东黄金则是国内唯一拥有4座矿山、累计产金过百吨的老牌黄金矿企。

此次大规模整合资源，是山东黄金“三年发展路径”规划与全面优化提升生产经营、深化国企改革的题中之义。根据此前制定的规划，2022年，山东黄金将“稳外拓内”，在稳步提升海外企业运营管理水平和黄金产量的同时，重点对国内优质资源项目进行兼并重组，进一步提升国内黄金资源储备。

加快资源整合

据公告，在此次募投的整合项目中，山东黄金将以其控股子公司莱州公司为整合主体，对焦家金矿等14个矿业权进行资源整合及统一开发。

整合的14个矿业权包括焦家金矿、望儿山金矿、寺庄矿区、马塘矿区、马塘二矿区、东季矿区、金城金矿、朱郭李家金矿、后赵金矿等9个采矿权，以及焦家矿区深部及外围金矿南部详查、马塘二矿区深部及外围金矿勘探、后赵北部矿区金矿勘探、南吕－欣木地区金矿勘探、前陈－上杨家矿区金矿勘探北段等5个探矿权。项目总投资额为82.73亿元，建设期为6年。

“通过对焦家金矿带矿区和现有工程进行整合，结合统一规划、规模化开发、标准化作业开采和集中经营等手段，可以有效解决目前焦家金矿带矿山开采点多面广、一矿多开的问题。”山东黄金相关负责人表示。

山东黄金大规模整合资源，是落实山东省政府对于金矿矿产资源整合的整体批复要求，目的是为了更好发挥莱州区域黄金资源的规模化优势。

2021年，山东省启动金矿资源整合，并明确坚持“一个主体”原则，推动一个整合区域内保留一个采矿权人、一个采矿权之内保留一个生产经营主体。在这一指导意见下，山东黄金2021年陆续对山东黄金集团旗下黄金主业进行资产收购，推进相关矿业权整合。

2021年6月，山东黄金矿业（莱州）有限公司现金收购山东黄金集团所持的焦家金矿采矿权、探矿权及相关土地资产；2021年8月，进一步现金收购山东天承矿业有限公司100%股权、山东莱州鲁地金矿有限公司100%股权、山东地矿来金控股有限公司100%股权及莱州鸿昇矿业投资有限公司45%股权。

今年2月，山东黄金所属新城金矿累计产金达100.006吨，继山东黄金矿业（玲珑）有限公司、山东黄金矿业（莱州）有限公司焦家金矿、山东黄金矿业（莱州）有限公司三山岛金矿之后，成为山东黄金第四家、全国第六家累计产金过百吨的黄金矿山。这也标志着山东黄金成为国内唯一拥有4座矿山、累计产金过百吨的企业。

山东黄金大规模整合资源有其行业背景：为解决我国黄金工业发展中存在的产业集中度低、资源保障程度低等问题，国土资源部、国家发改委等部委曾联合发布《关于进一步推进矿产资源开发整合工作的通知》，明确提出了推进矿产资源开发整合的目标任务及基本原则。

“此次整合主要从两个层面出发：一是积极响应政府对于‘一个整合区域内保留一个采矿权人’的硬性政策要求；二是对上述14个矿权进行集中统一开发后，充分发挥规模效应，实现矿山资源的综合利用及矿山开发成本控制。”上述山东黄金相关负责人介绍，在本次矿山资源整合开发完成后，将有助于进一步扩大公司的黄金资源储备及产能水平，提升公司资产及业务规模。

提升盈利能力

黄金资源储量决定着黄金企业未来的发展潜力和发展空间。在扩大公司资源储备和产能的同时，山东黄金大规模整合资源，也有利于提升公司资产规模和盈利能力。

据财报，2021年，山东黄金矿石开采量为2534万吨，年营收为339.35亿元。2022年第一季度，山东黄金主营业务收入134.81元，同比增长84.49%；归属于上市公司股东的净利润3.15亿元，较上年同期扭亏为盈。

根据山东黄金集团的“十四五”规划目标，预计2025年集团矿产金产量达到80吨，实现翻倍增长。

公告显示，山东黄金此次募投项目整合范围内矿区所属的莱州－招远地区是世界上少有的特大型金矿富集区，黄金储量和产量均居全国首位。此次整合范围面积18.507平方公里，整合范围内大、中型矿山密布，采金业十分发达。矿区内保有资源量12611.45万吨，金属量442.24吨。

民生证券分析师邱祖学认为，此举有利于扩大公司生产规模和资源储备，利用协同效应提升公司资产规模和盈利能力。预计项目达产后，该项目采矿出矿能力可达660万吨/年，平均出矿品位为3.04克/吨，达产年均产浮选金精矿29.006万吨（含金18854.14千克），较整合前的矿产产量及含金量均有一定提升。盈利方面，该项目年营业收入为53.7亿元，年均税后净利润21亿元，税后内部收益率超过20%。项目达产后，山东黄金的产能和营收都将上一个台阶。

“该项目达产后将显著提升山东黄金的矿产金产量和盈利能力。根据我们测算，项目达产后或在2022 年矿产金规划基础上，新增9 吨矿产金，山东整体矿产金产量或达48 吨，较整合前提升23%。”中金公司研究员王建润分析称。

另据了解，目前，山东黄金正在加快推进莱州世界级黄金基地建设，并确定了以“焦家资源带、新城资源带、三山岛资源带”等矿权资源为基础，以矿业板块、冶炼板块、循环经济、智能矿山、生态矿业、产业协同六大规划板块为依托的世界级黄金基地建设规划。“除焦家资源带外，新城资源带、三山岛资源带的整合工作也在同步推进中，如果达到披露要求，公司会及时公告。”山东黄金方面表示。