北京大学光华管理学院院长刘俏： 新质生产力和企业价值创造紧密相关

2月22日，由中国企业改革与发展研究会（下称“中企研”）主办，以“启航2025：新蓝图 新动能 新作为”为主题的第八届中国企业改革发展峰会暨成果发布会在北京召开。

北京大学光华管理学院院长刘俏作了题为《增长之源与企业价值创造》的主旨演讲。

刘俏表示，中国经济增长具有一个特点，即在关键领域、关键行业中，总有龙头企业或引领性的产业通过大规模投资拉动上下游产业链，最终形成一个成熟的体系，带动中国经济发展。中国经济未来的增长仍将聚焦这些关键行业、关键领域，如科技创新所催生的新节点行业，以及因机制、体制落后或扭曲而制约全要素生产率增速的关键领域。

刘俏认为，新质生产力和企业价值创造紧密相关，企业目前应在以下几方面多加留意。

一是科技创新和产业创新。刘俏认为，1月27日之后，中国资产出现了重新估值的可能性。此前中国资产估值偏低的一大原因是原创科技元素较弱。以DeepSeek为代表的一大批科技企业动摇了此类认知，对未来中国资产的估值会带来很大的正面影响。中国的研发强度虽然在不断提高，但在基础研究的投入上，还有很大的提升空间。2023年，中国基础研究投入为2212亿人民币，美国则接近1万亿人民币。其中，我国企业大概只贡献了9%的基础研究投入，而美国企业的贡献通常在30%～40%。这一点在未来将成为关注的焦点。

二是在能源转型和数字经济发展过程中，会涌现很多投资机会。刘俏认为，这些投资机会将成为未来中国经济增长最重要的结构性动能，也将成为企业发展最重要的结构性动能，中国企业需要通过弘扬企业家精神和技术创新来挖掘这些空间。

三是消费和经济再平衡。刘俏认为，这一变化将对中国服务领域产生巨大的影响。但他表示，实现消费和经济再平衡需要提振消费，需要提高居民收入，打破城乡二元结构，通过进一步推进农村土地制度改革、新型城镇化以及农业转移人口彻底市民化。

四是出海。刘俏说，中国GDP占全球的18%，如果只考虑国内市场，就相当于放弃了82%的世界市场。中国制造在全球占比很高，严重依赖海外市场，同时又处于价值链的中下游。这一情况容易在地缘政治中面对更多风险。如果中国企业能向价值链上游移动，意味着将中下游的环节转移到其他国家。这种方式可以实现中国企业、中国经济的价值提升。

刘俏认为，中国企业应该在经营战略层面上锁定更丰富的价值取向：一是除了股东权益之外，企业要创造社会价值，包括为利益相关方创造价值。二是企业在国民经济生产网络中节点位置的关键性。如果企业处于产业链特别长的行业中，其投资和价值创造就会有外溢效应。研究表明，能够创造更多社会价值的企业（包括给其他利益相关方带来更多价值的企业）在资本市场上的表现通常也更加优秀。